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鸿腾精密科技:拟收购Kantatsu股权汽车电子布局加速

事件。公司公告,全资子公司FITSingapore与夏普签订股份认购协议,拟收购Kantatsu(关东辰美)26.83%股权,总代价为59亿日元(4.3亿港币)。收购完成后,FIT(包括子公司FITSingapore)将持有Kantatsu28.36%股权。Kantatsu在智能手机镜头、车载镜头等领域经验丰富。Kantatsu主营手机、汽车、医疗、工业用途的高倍微距镜头的制造及设计,在高精度光学设计、制模及自动化技术等方面经验丰富。2019年上半财年(截至2019/9/30止6个月),Kantatsu实现净利润5.8亿日元(约对应4225万港元,按照1港元=13.81日元)。公司加速汽车电子布局。我们认为汽车电子为FIT重要发展方向,本次股权收购有利双方在车载镜头等领域布局,公司此前曾与夏普合资设立子公司、收购夏普车载镜头及电子镜相关资产及收购鸿海部分汽车电气系统等。此外,收购亦有利FIT切入用于手机、医疗等行业的高精密度关键元件。盈利预测与投资建议。我们预计公司2019-2021年分别实现归母净利润2.59、2.99和3.44亿美元,同比增速分别为11.3%、15.5%和15.1%;分别实现每股收益0.038、0.044、0.051美元;我们给予2019年13-15XPE,对应合理价值区间0.494-0.570美元/股,按照1美元=7.8港元估算,对应合理价值区间3.85-4.45港元/股,优于大市评级。风险提示:智能手机产销下滑,手机连接器使用量下降;400G产品渗透的进度不及预期;对Belkin整合不及预期;汽车电子业务在客户的开拓不及预期。

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